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10月18日“底线”已明,美国债务上限大戏接下来怎么演?

时间:2021-10-05 23:44 来源:http://www.fu-tah.com 作者:毛带片视频在线观看-老婆主动让我添她哪里-顺从的女孩巴巴鱼 点击:

根据美国财长耶伦的最新信件,美国债务上限的“截止日期”将在10月18日到来,这比华尔街一些分析机构所预测的“10月底左右”进一步提前,意味着留给民主党解决债务上限问题的时间越来越紧张。

若国会周五以前不能通过临时拨款议案,美国政府将时隔两年再次关门。本周三,众议院已经投票通过了将债务上限暂停至2022年12月的议案,皮球来到参议院这边。

但由于两党在参议院的议席势均力敌,且有一位关键的参议员表示,不会支持拜登这项悬而未决的3.5万亿美元的预算和解法案。因此,在关键投票前夕,基建法案已“命悬一线”,民主党已经在连夜开会“拯救拜登”。

围绕最新时间节点,美国短期国债市场进一步显示出担忧的迹象,其峰值紧随该时间节点之后。

 

但更大的问题是,美国国会将如何从拜登债务上限的“胆小鬼游戏”中解脱出来。

下一阶段可能发生的三种情况及对应的结果

根据德银的预测,下一阶段最有可能发生的三种情况有:

1)民主党将政府支出授权延长至10月18日左右,使之与债务上限截止日期保持一致

这种情况下,民主党领导人可能会再次尝试在共和党的支持下提高债务上限,但这将增加围绕该问题的风险。

2)共和党人同意将债务上限暂停至2022年12月,同时支持临时拨款法案(CR)

目前CR的截止日期是2021年12月3日,如果共和党做出妥协,将两个截止日期都推迟到12月,可以为民主党完成和解法案争取时间。

3)共和党拒绝投票支持暂停债务上限,但投票支持临时拨款法案(CR)

高盛认为,在共和党可能继续反对将暂停债务上限与CR挂钩的情况下,民主党领导人将一个“干净的”(省略债务上限)的CR提交到国会,似乎是避免10月1日政府关门的唯一办法。

这三种情况可能对应的结果是:

1)两党僵持不下,美债技术性违约

2)两党将问题推迟至12月

3)民主党可能在10月18日左右之前通过和解程序提高债务上限

 

关于美债“违约”的几个关键问题

尽管包括德银、瑞银等在内的很多分析机构,都仍然认为美债违约的可能性非常低,然而随着截止期限临近,民主党目前仍然排除通过和解程序来提高债务上限的可能性,越来越多的投资者被迫为美债“违约”做准备。

关于美债“违约”,瑞银最新报告提出了几个关键性问题:

如何定义国债违约?延长到期日的国债是违约吗?在国债没有支付一次息票后,所有剩下的现金流都违约了吗?违约后的流动性外逃会不会引发2020年3月的现金热?如何处理未兑付的息票?

对于这些问题,瑞银认为:

1)国债违约与公司违约(通常有交叉违约条款)有很大不同。虽然这是一个悬而未决的问题,但许多交易对手会认为这些国债没有违约,这对许多条款都很重要(包括投资者能否在某些回购交易中,接收美债等证券作为抵押品)。

2)美债违约后的流动性外逃不会引发2020年3月的现金热。2020年3月已发行的美债遭受到比较大的压力,是因为大量的期货底仓的调仓带来的,这些杠杆账户当时在做空期货做多已发行美债。但现在的情况不太一样,隔夜融资的交易量(低于9000亿美元)远低于2020年3月份(1.25万亿美元),没有这些杠杆资金的扰动,市场不太会有大的变动。

而且就算美国评级被下调影响到了美债,那是所有美债都会受到影响,不单单只是新发行的美债。

3)如果这笔违约的款项被视为应收账款而不是政府债券,美联储会出于 LCR(流动性覆盖率,指金融机构持有的高流动性资产的比率) 的目的在第二天处理这些应收账款,即使还不知道这些应收账款何时支付。

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